2.1

US Equities — Índices Principales

Los tres índices cerraron la semana a la baja el viernes, borrando parte de las ganancias acumuladas durante los cuatro días anteriores. El S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico intradía de 7,517 el miércoles 14 — la primera vez que el índice toca ese nivel — antes de retroceder. El Nasdaq lideró las pérdidas del viernes con una caída del 1.54%, arrastrado por toma de ganancias en semiconductores: Intel cedió más del 6%, AMD bajó 5.7%, Micron perdió 6.6% y Nvidia retrocedió 4.4%. El Dow perdió 537 puntos en la sesión del viernes.

El motor de la semana fue la confluencia de tres catalizadores: la temporada de resultados Q1 que mostró crecimiento de EPS del 25.28% para las 443 empresas del S&P 500 que ya reportaron (82% superó estimados en utilidades, 73% en ingresos), la confirmación de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Fed reemplazando a Jerome Powell, y la escalada inflacionaria derivada de la guerra con Irán. El CPI de abril llegó al 3.8% interanual — máximo desde mayo 2023 — y el PPI subió 1.4% mensual, el mayor avance desde marzo 2022.

El Empire State Manufacturing Index de mayo saltó a 9.6 puntos (vs. estimado de 7.0), alcanzando su nivel más alto desde abril 2022 — señal de que la actividad manufacturera en el noreste resiste la presión inflacionaria. El Russell 2000 sufrió su peor jornada del viernes en más de seis meses, cayendo más del 2%, aunque mantiene ganancias de más del 12% en el año.

2.2

Large Cap & Megacap — Por Sector GICS

El único sector con ganancias el viernes fue Energía (XLE, +1.6%), impulsado por precios del crudo que se mantienen elevados con el Estrecho de Ormuz aún cerrado y el Brent negociando cerca de $110 por barril. Materiales y Utilities fueron los peores del día, cada uno cediendo más del 2%. Los semiconductores e infraestructura de IA concentraron la toma de ganancias luego de un rally especulativo insostenible, en palabras del propio mercado.

2.3

US Treasuries — Curva de Rendimientos

El rendimiento del bono a 10 años trepó por encima del 4.5% el viernes, su nivel más alto en un año, cerrando en 4.54%. El spread 10Y-2Y es positivo en +55 puntos básicos POSITIVO — la curva permanece normalmente inclinada, señal de que el mercado aún no descuenta recesión inmediata, pero la pendiente se comprimió frente a semanas anteriores. El rendimiento del bono a 30 años superó el 5%, nivel visto por última vez en mayo de 2025.

Los mercados han descartado completamente cualquier recorte de tasas en 2026. Los futuros de Fed Funds ahora asignan más de un 50% de probabilidad a un alza de 25pb antes de que termine el año, con algunos operadores apostando a un movimiento para marzo 2027. La confirmación de Kevin Warsh como presidente de la Fed — aprobada por el Senado el miércoles — añadió incertidumbre sobre si el nuevo titular adoptará una postura más hawkish o, paradójicamente, más acomodaticia bajo presión del ejecutivo. Los datos de CPI (+3.8% YoY) y PPI (+1.4% mensual, +6.0% anual) cerraron cualquier argumento para una postura benigna.

2.4

ETFs — Por Clase de Activo y Geografía

ETFs Geográficos

2.5

Forex Market — Pares Principales & DXY

El dólar registró su mayor ganancia semanal en más de dos meses, con el DXY cerrando alrededor de 99.05 el viernes (+0.16% en la jornada). El impulso provino de datos de inflación más calientes de lo esperado — CPI al 3.8% y PPI al +6.0% anual — que reforzaron la expectativa de que la Fed no recortará tasas en lo que queda de 2026 y que podría subir antes de fin de año. La cumbre Trump-Xi en Pekín del 14-15 de mayo, que finalizó sin grandes acuerdos ni avances en el conflicto con Irán, añadió prima de riesgo y favoreció al dólar como refugio.

El EUR/USD operó cerca de 1.12 durante la semana, continuando bajo la resistencia clave de 1.18. El GBP/USD se mantuvo por encima de 1.35 pero perdió impulso luego del PIB del Reino Unido del jueves. El yen sigue presionado por el diferencial de tasas Fed-BoJ, aunque el gobierno japonés ha indicado incomodidad con niveles extremos.

2.6

Crypto Market — Bitcoin & Ethereum

Bitcoin abrió la semana con fuerza en $82,164 — su apertura más alta desde el 31 de enero — pero no logró mantener el nivel y cerró el viernes cerca de $80,600. La lectura de CPI del martes, más caliente de lo esperado, envió el precio brevemente por debajo de $80,000 antes de recuperarse. Ethereum replicó el movimiento con mayor volatilidad, cayendo hasta $2,257 el martes antes de estabilizarse.

Los catalizadores de la semana para cripto fueron mixtos: la confirmación de Kevin Warsh como presidente de la Fed (visto como potencialmente más abierto a activos digitales) fue neutral-positivo, pero la ausencia de avances en las negociaciones de paz con Irán y la retórica hawkish de inflación limitaron el upside. Técnicamente, BTC sigue consolidando entre $78,000 y $83,000, con la MA de 50 días actuando como resistencia dinámica alrededor de $82,500. Soporte clave en $77,000; resistencia en $85,000.

2.7

Calendario Económico — Semana del 18 al 22 de Mayo

La semana próxima será de las más cargadas del año. Los Minutos del FOMC del miércoles 20 revelarán qué tan cerca estuvo el comité de un consenso hawkish en su última reunión y cuántos miembros votaron en contra del lenguaje del comunicado oficial — dato clave para calibrar el ritmo del nuevo presidente Warsh. El S&P Global PMI de servicios preliminar del jueves 22 será la primera lectura de actividad de mayo y podría mover el mercado si muestra enfriamiento.

2.8

Earnings Season — Calendario Wall Street

La temporada de resultados Q1 2026 está en su recta final: de las 443 empresas del S&P 500 que han reportado, el 82% superó estimados de EPS con un crecimiento promedio del 25.28%. La atención la semana próxima se centra en el momento más esperado del trimestre: el reporte de Nvidia.

Nvidia es sin duda el reporte de la temporada. Con un EPS estimado de $1.76–$1.78 frente a $0.89 del año anterior y revenue proyectado de $78.98 mil millones, cualquier señal sobre la demanda de H100/H200 y la transición a Blackwell moverá al mercado en su conjunto. Un beat podría reactivar el rally en semiconductores; una guía débil podría desencadenar una corrección amplia en el espacio de IA. El analista Christopher Rolland de Susquehanna reiteró calificación Positiva y elevó su objetivo a $275.