La semana del 5 al 9 de mayo fue de notable fortaleza para la renta variable estadounidense, marcando la sexta semana consecutiva de ganancias para el S&P 500 y el Nasdaq — la racha alcista más larga desde 2024. Ambos índices cerraron en nuevos máximos históricos.

El motor principal fue la temporada de resultados Q1 2026: el 84% de las compañías del S&P 500 superaron estimaciones de EPS (vs. el promedio histórico de 78%), con una tasa de crecimiento de utilidades blended de +27.7% — el mayor desde Q4 2021. En el frente macro, las nóminas de abril mostraron 115,000 empleos nuevos, casi el doble de lo esperado (62,000). Contrapeso: el sentimiento del consumidor (U. Michigan) cayó a 48.2, nuevo mínimo histórico, impulsado por precios de energía elevados y el conflicto con Irán.

La semana estuvo marcada por presión alcista en el tramo largo, mientras el mercado digiere la permanencia de la Fed en pausa y los efectos inflacionarios del choque energético. El spread 10Y–2Y de +48 puntos básicos confirma una curva de pendiente positiva en proceso de normalización post-inversión 2022–2024.

Los datos completos de la curva: T-Bill 3M ~4.32% · 6M ~4.28% · 2Y 3.90% · 5Y 4.05% · 10Y 4.38% · 30Y 4.95%. El mercado descuenta que la Fed mantendrá tasas sin cambio en 2026 — Bank of America desplazó el primer recorte a la segunda mitad de 2027. Analistas de Wolfe Research estiman que solo un acuerdo de paz con Irán podría ceder 10–15 pb al 10Y, no un retorno a niveles pre-guerra.

Index ETFs: QQQ (+4.5%) fue el gran ganador, impulsado por semiconductores e infraestructura de IA. SPY (+2.3%) alineado con el S&P 500. DIA (+0.2%) penalizado por industriales y energía. El Roundhill Memory ETF marcó el movimiento más extremo de la semana: ~+30% por el auge de memoria HBM.

Sector ETFs: XLK (Tecnología) lideró con fuerza (~+3.5%). XLE (Energía) fue el peor sector, cediendo –5.4% ante la caída del crudo. XLF (Finanzas) y XLV (Salud) con avances moderados.

Bond ETFs: TLT bajo presión por el repunte de yields en el tramo largo. AGG neutro. La ausencia de recortes en 2026 limita el upside en renta fija.

Commodity ETFs: GLD retrocedió levemente — paradójicamente el oro ha caído ~12% desde el inicio del conflicto con Irán. El cobre marcó récord en LME: $13,637/ton, +2% solo el lunes 11. USO volátil por incertidumbre en el Estrecho de Ormuz.

El dólar tuvo una semana de rango lateral a débil, condicionado por la geopolítica en el Medio Oriente y datos económicos mixtos. El par más dinámico fue USD/JPY, donde la intervención nipona revivió el debate sobre el carry trade. Las esperanzas de paz con Irán presionan al dólar en el margen.

El mercado cripto mostró resiliencia notable. Los catalizadores positivos incluyeron legislación cripto avanzando en el Senado de EE.UU., el apetito por riesgo derivado de resultados corporativos, y Strategy comprando 535 BTC adicionales por $43M. Bitcoin funds capturaron $700M en inflows institucionales en la semana. Crypto Fear & Greed Index: 48 (Neutral).

En el radar: Nvidia (NVDA) reporta el 28 de mayo — el reporte más esperado de toda la temporada. Motor central del rally de semiconductores e IA. Yardeni Research elevó su target del S&P 500 a 8,250 para fin de año, citando las ganancias corporativas como el principal driver.